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  • 廣西日報傳媒集團主辦

    給投資者一個真實的上市公司

       中國證監會日前發布《關于注冊制下提高招股說明書信息披露質量的指導意見》,推動提高招股說明書信息披露質量,給投資者一個真實的上市公司,引發廣泛關注。

       招股說明書可以說是上市公司遞給投資者的“簡歷”,能較為客觀地呈現公司經營戰略、業務結構、財務狀況、競爭格局等,是投資者了解公司、作出投資決策的重要依據,也是注冊制下股票發行階段信息披露的主要載體,其重要性不言而喻。因此,招股說明書寫得合格、優質與否,往小了說,關系一家上市公司的形象聲譽;往大了說,事關注冊制全面推行。

       注冊制改革旨在最大限度減少行政干預,把選擇權交給市場,提升市場包容度,這對信息披露質量提出了更高要求。證券發行人真實、準確、完整開展信息披露,盡可能消弭信息不確定性,減少因信息不對稱帶來的交易風險,是保障資本市場健康、順暢運行的關鍵。一份投資者愿意看、看得懂的招股說明書,更是起著價值發現和投資者保護的重要作用。

       在過去幾年的注冊制改革試點中,招股說明書信息披露質量得到提升,但仍存在可讀性不高、投資決策相關性和信息披露針對性有待增強等問題。僅在去年9月份,就有3家科創板申報企業招股說明書被監管部門駁回,要求重寫部分重要章節,引發市場普遍關注。

       如何提高招股說明書質量,把事關投資者判斷決策的信息披露好,是一項長期性、系統性工作,需要有關方面發揮合力。

       “零容忍”的監管不可或缺。注冊制下,監管部門不再對證券價值作實質性判斷,不為信息披露義務人“背書”,但“不背書”不代表不作為,對于企業馬虎應對信息披露甚至惡意造假等行為,監管部門要始終保持高壓嚴打態勢,加強事中事后監管,大幅度提高違規成本,以嚴懲督促市場主體對信息披露抱有敬畏之心,而不是隨心所欲地想怎么披露就怎么披露、想作假就作假。

       注冊制改革越包容,市場主體越要自覺。隨著注冊制全面推進,上市公司奇貨可居的時代已經一去不復返,新股上市數量勢必增多,競爭也愈發激烈。將自身相關信息說完整、說清楚,讓投資者看得清、看得懂,既是上市公司的法定責任,也是上市公司逐浪資本市場的立身之本。企業應提升危機感和競爭意識,高度負責、抱誠守真地“自我介紹”。否則,一家連自身業務都闡述不清,甚至弄虛作假的企業,又如何能獲取投資者信任,贏得市場的長久青睞?

       作為“看門人”的中介機構,則要跟上注冊制改革步伐,緊繃審慎履職這根弦,督促上市公司規范運作、誠實信披,幫助投資者在完整準確的信息下進行投資。只有嚴把入口關,以真實的信息凈化市場環境,才能為全面推行注冊制奠定堅實基礎。

       投資者也要提高風險意識。注冊制將選擇權交給市場,投資者在擁有更多“用腳投票”選擇權的同時,更要風險自擔,更加關注信息、分析風險、理性投資。如果信息充分披露了,投資者還罔顧公司招股說明書和基本面情況,盲目跟風投資,甚至炒小炒差,最終受損的將是自己。

       今年是注冊制全面推進的一年,資本市場的游戲規則正在發生深刻改變。過去那些霧里看花似的信息披露,通過“美顏”招股說明書以誘導投資者的路徑將行不通、走不動。明晰規則的邊界、堅守誠信的本分,說實話、做實事,給投資者一個真實的上市公司,才是闖蕩資本市場的通行證。

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